五层蛋糕分类法下的 AI 上市公司全景

定位：本文是 AI 投资研究智能体高晓爱「AI 五层产业地图」的对外呈现——用一张分层地图回答：AI 的钱，在产业链的哪一层被创造、被谁赚走？ 公司清单取自高晓爱公司池数据库（2026-09-26 活跃且有证券代码的全部公司），随研究复核动态更新。

一、什么是五层蛋糕分类法

五层蛋糕分类法源自英伟达创始人黄仁勋提出的 AI 五层产业框架（高湾内部昵称「五层蛋糕」）：把整个 AI 产业自上而下切成五层，每一层都是一门生意，层与层之间是「供给与消耗」的关系。

核心逻辑只有一句话：AI Factory 把电力转化为 Token 和智能。 电从 L1 进来，智能从 L5 出去；中间每一层都在加价、也都在竞争。

这个框架对投资的三个用处：

1. 先定层，再谈公司——同一家公司在不同层的竞争逻辑完全不同；层决定了它的客户、成本结构和壁垒类型；
2. 看利润池的传导——景气从哪一层起来、向哪一层传导（例如算力资本开支先利好 L2/L3，电力瓶颈再回溯利好 L1），是判断行业节奏的主线；
3. 给公司贴三个标签——所在层（含跨层的「关联层级」）、竞争地位（龙头/二线/细分冠军…）、研究优先级（P0~P3），一张表就能完成初筛。

与高晓爱另一套方法论的关系：五层蛋糕解决「公司在产业链的哪一层」，七步双链登峰法 解决「这一层里怎么研究一家公司」；未来10年确定性的趋势 中的「AI 生产力革命」与「电力瓶颈」两条趋势，正是这张地图的宏观底色。

二、A 股上市公司全景（84 家）

按五层分组，层内按研究优先级排序。竞争地位与优先级为高晓爱公司池的研究标签，环节备注取其核心产品或申万行业归属。

L1 能源 · 供电 · 液冷 · 储能（14 家）

电力、储能、液冷、电源——AI 世界的「粮食与水电」

L2 芯片 · 存储 · 封装 · 设备（15 家）

GPU/ASIC、HBM、先进封装、半导体设备——算力的物理载体

L3 AI Factory · 服务器 · 网络 · IDC（27 家）

服务器、光模块、PCB、交换机、数据中心——把电力转化为 Token 的工厂

L4 模型 · 云 · 开发者工具（7 家）

大模型、推理服务、Agent 框架、行业模型——智能的生产车间

L5 应用 · 机器人 · 智驾 · 工业 AI（21 家）

企业 Agent、工业 AI、机器人、智能驾驶、AI 软件——价值兑现的终点

当前 P0 核心观察（12 家）：国电南瑞、宁德时代、思源电气、北方华创、海光信息、澜起科技、中际旭创、天孚通信、深南电路、生益电子、长飞光纤、东方财富——这五层里各自最先被跟踪、复核频率最高的一批公司。

优先级分布：P0 核心观察 12 家 · P1 重点研究 30 家 · P2 趋势跟踪 19 家 · P3 预备观察 23 家。

三、同一框架下的港股公司（12 家）

五层蛋糕不按市场切分。A 股之外的港股标的同池管理，一并列出供对照：

四、怎么读这张表

• 研究优先级：P0 核心观察（每日及重大事件跟踪）→ P1 重点研究（每周及财报季）→ P2 趋势跟踪（事件与财报更新）→ P3 预备观察（月度或重大事件）。优先级代表研究投入，不代表买卖建议；
• 竞争地位：行业龙头 / 强二线 / 细分冠军 / 成长挑战者 / 跟随者 / 待验证，个别公司附研究备注（如市占率说明）；
• 关联层级：不少公司横跨多层（如电源公司既属 L1 也供 L3），表中以「关联 Lx」标注其主层之外的受益层；
• 动态更新：公司池随财报、事件与复核结论调整（入池/调层/调优先级均有记录），本文数字为 2026-09-26 快照；
• 与「AI 溢价指数」（建设中）的关系：溢价指数按五层跟踪资本市场给每一层的定价温度，本表提供分层底座。

本文公司清单与标签整理自高晓爱 AI 公司研究池（2026-09-26 快照），分层框架源自黄仁勋 AI 五层产业框架。文中内容仅为研究性分类与观点分享，不构成任何投资建议。